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9月24日，证监会主席吴清在国新办举行的新闻发布会上提议，证监会将推断制定并购重组的六条要领，进一步升迁并购重组后果，激勉市集积极反响。

本年以来，再行“国九条”“科八条”，到证监会最新发布的“并购六条”，决议层陆续出台政策助力上市公司并购重组，提质增效。投资银行行为联安详体经济和老本市集的桥梁，具有价值发现、资源成立等功能，头部券商怎么看待新政助推下的并购重组潮，并实时适合市集新变化？近日，证券时报记者采访了中信建投(601066)证券、中金公司、华泰鸠合证券、广发证券(000776)和招商证券(600999)五大头部券商的投行厚爱东谈主，寻找问题的谜底。

新一轮并购潮开启

2024年以来，斟酌上市公司并购重组的政策赓续出台。

本年4月，新“国九条”明确提议加大并购重组改造力度，多举措活跃并购重组市集。6月，“科八条”指出，更放浪度赞助并购重组，赞助科创板上市公司开展产业链高下流的并购整合，升迁产业协同效应。9月24日，证监会发布《对于深化上市公司并购重组市集改造的宗旨》（即“并购六条”），以发展新质生产力和赞助产业整合为起点，从监管包容度、审核、中介劳动等身手进一步升迁并购重组后果。

“在我国经济回升向好、永久向好的基本趋势下，重组往来意愿渐渐提高。在监管部门利好政策赞助下，一批记号性的并购重组往来已表现预案或正在激动中。”华泰鸠合证券投行斟酌厚爱东谈主对质券时报记者泄漏。

广发证券投行斟酌厚爱东谈主则给出了一组数据，直言并购市集已赫然出现回暖态势。该组数据表现，诚然本年上半岁首次表现紧要财富重组的上市公司仅有36家，低于2023年同期的60家，然而7月至9月18日，初次表现紧要财富重组的上市公司已达23家，上会审核6家且均获通过。

“本年斟酌上市公司并购重组政策提速，新一轮并购宽松周期或徐徐开启。”长江证券(000783)策略首席分析师戴清对质券时报记者泄漏，跟着政策的进一步明确和赞助，预测市集活力将得到升迁。

华泰鸠合证券投行斟酌厚爱东谈主还以为，当下，企业寻求被并购意愿增强。越来越多本来计较闲静上市的企业，一方面可能濒临发展瓶颈或资源成立需求，寻求通过并购的相貌获得资金、时候、市集等资源，以竣事限度效应和市集竞争力的升迁；另一方面可能濒临投资东谈主退出的压力，通过并购的相貌竣事投资退出，这为行业整合提供了更多可能性。

新一轮并购重组潮的到来，离不开监管的饱读舞与“松捆”。举例，“并购六条”明确提议，顺应产业发展端正，恰当提高对并购重组变成的同行竞争和关联往来的包容度。

“监管审核的包容度有所升迁。”上述广发证券投行厚爱东谈主泄漏，繁密上市公司为化解审核压力经常接收分步化小的相貌，近期公告的中船归并等大型往来以及双成药业(002693)等跨行业并购案例，体现了政策的饱读舞处所和包容度的升迁。

此外，受访者还以为，除了并购逻辑畛域的包容度在升迁，证监会还从支付相貌、审核历程及中介劳动等身手“松捆”，提高并购重组后果。

新质生产力与产业整合

受访者以为，此轮并购重组呈现出助推发展新质生产力和促进产业整合的处所特征，进而升迁产业集合度，提高产业国际竞争力，有望重塑上市公司估值和提振投资者信心。

“从统共这个词市集来看，并购行动主要集合在生物、新一代信息时候以及新能源等战术性新兴产业。”招商证券投行斟酌厚爱东谈主对质券时报记者泄漏，这与发展新质生产力政策导向密切斟酌。

上述华泰鸠合证券投行厚爱东谈主直言，当今的并购行动，体现生产业驱动的赫然特征。在政策指令和市集环境等多重身分影响下，现时上市公司在并购重组过程中更倾向于沿着产业发展处所进行，以产业链龙头上市公司为主导进行的产业并购受到监管的赞助和市集宽宥。这种以产业为驱动的并购重组，有助于上市公司竣事资源优化成立和盈利才智升迁。

广发证券投行斟酌厚爱东谈主则泄漏，从行业属性看，当今的并购行动主要集合在可选败坏、信息时候、材料行业，本年上半年前述行业占比达到60%。在栽种发展新质生产力的导向下，聚焦战术性新兴产业和翌日产业的硬科技、国产替代等行业并购飞腾有望陆续。

在采访中，华泰鸠合证券投行厚爱东谈主还径直归纳了当今并购行动主要集合的七大行业畛域：一是恰当国度战术处所的硬科技。不时波及惩办关节时候畛域“卡脖子”问题，竣事国产替代的斟酌产业或财富，如东谈主工智能、航天制造等战术性新兴行业；二是科技革命畛域的并购，如以芯片制造、生物工程、材料科学等前沿时候为代表的科技革命类并购；三是传统产业的存量整合，如宏不雅经济增速放缓，传统产业存量竞争加重，亟需整合转变竞争时势，升迁后果；四是国有企业提质增效的产业整合；五是上市公司之间的给与归并将升迁活跃度，并成为A股上市公司的主动退市相貌之一；六是为获得新时候或干预新市集，企业的国际并购需求陆续高潮，是并购重组市集的又一大能源；七是在宏不雅经济下行周期中，企业估值走低，不少上市公司股东运行推敲独到化的可能性。

投行业务重心转向并购

跟着针对老本市集的一系列监管政策出台，受访者直言，在IPO放轻便并购重组回暖之下，投行业务的布局也在悄然变化。

“从客岁‘8·27’新政以来，IPO节拍放缓态势仍在陆续，投行业务濒临较大的挑战，势必需要调度业务念念路，以适合市集变化并寻找新的增长点。”招商证券投行斟酌厚爱东谈主泄漏，该公司揆情度理，对投行业务处所、业务结构作了调度，重心发力并购重组和境外上市业务，并不停加强与北交所的疏导合营。

他同期泄漏，招商证券加大了与招商局集团旗下招行、招商局老本等其他金融板块成员的协同力度，竣事客户资源分享，为投行业务储备优质相貌资源。

“投行要沿着国度战术处所遮蔽和劳动优质客户，为客户提供全生命周期全家具的优质劳动。”广发证券投行斟酌厚爱东谈主泄漏，当下，投行要提防多元化业务布局，在并购重组财务看守人业务、北交所业务、港股及国际股权融资业务、产业债刊行和财富证券化业务等方面发力。

该厚爱东谈主泄漏，一是愚弄市集调度期，积极寻找并购重组的契机；二是发力北交所业务，加强对恰当新质生产力的革命型中小企业劳动，把捏北交所上市和往来的契机；三是发展国际融资业务，紧抓优质客户“出海”需求，匡助稀奇拓展国际市集的企业进行国际融资和并购，提供跨境金融劳动。

中金公司投行斟酌厚爱东谈主泄漏，投行业务要进展老本市集并购重组主渠谈作用，赞助行业领军上市公司带动中小企业协同发展，促进产业链融会交融和经济转型升级。十分是通过跨区域并购，匡助区域经济竣事提质、增效、升级；通过产业并购、引入优质投资者等妙技，优化产业布局、推动产业升级和转型，活跃的并购重组市集将陆续成为投资银行促进区域和谐发展、产业和谐发展的进攻抓手。

中信建投证券投行斟酌厚爱东谈主泄漏，在均衡好“功能性”和“盈利性”方面，投资银行要强硬把功能性放在首要位置，深远相识老本市集的政事性和东谈主民性，围绕“五篇大著作”，更好服求实体经济、践行国度战术，向市集推选恰当新质生产力发展处所的企业。同期，打造“投行+投资+投研”的“金三角”，加强行业推断，更好发掘优秀的早期企业，不停向产业链前端延迟，以投资的目光作念投行。

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